本文作者:博学多才

招商策略:近期ETF规模的变化和节奏对A股意味着什么?

博学多才 2024-01-22 67676

  【观策·论市】近期ETF规模的变化和节奏对A股意味着什么?2023年以来在企业盈利分化加大和结构性行情下,新兴行业和主题ETF成为投资者参与结构性机会的重要工具,ETF的规模和份额都有了大幅增长。2024年开年以来ETF持续净流入为A股贡献主力增量资金,开年三周合计净申购357亿份,对应净流入621亿元。我们认为中长期资金出手布局ETF向市场传递积极信号,有助于短期市场情绪的修复和风险偏好的改善。往后看,预计随着A股转好,在企业盈利分化加大和结构性行情下,新兴行业和主题ETF仍可能是投资者参与结构性机会的重要工具;另外,在震荡的市场行情下,ETF往往也是投资者进行逆势布局和波段操作的工具。在此情况下,ETF仍有望保持扩张趋势。后续综合各方面考虑,行业层面,关注年报业绩有望超预期的领域,主要有AI科技创新和出口改善叠加的电子、汽车及零部件;政府开支增加和三大工程启动带来的计算机、工业金属、建材、家电以及煤炭、交通运输、电力、医药等领域的投资机会。这些行业也是我们自年度策略报告以来重点强调的方向。

  【复盘·内观】本周市场表现不佳,影响市场原因如下:(1)国家统计局发布数据显示,初步核算,2023年中国国内生产总值GDP)比上年增长5.2%;(2)特朗普在美国总统选举共和党首场初选中胜出,部分投资者对其表示担忧;(3)北向资金流出对市场造成负反馈;(4)台积电业绩超预期预示半导体复苏将近;(5)红海局势升级,地缘政治持续影响市场。

  【中观·景气】全球半导体销售额同比转正,工业机器人产量同比改善。11月全球半导体销售额同比由负转正,美洲、中国和亚太地区销量同比由负转正。12月智能手机产量三个月滚动同比增幅扩大;集成电路产量同比增幅扩大。12月集成电路出口金额同比增幅收窄、进口金额同比由正转负。中国动力电池储能电池产量、中国动力电池装车量三个月滚动同比增幅扩大。12月工业机器人产量同比由负转正;金属切削机床产量同比增幅收窄,三个月滚动同比增幅扩大。

  【资金·众寡】北上融资净流出,ETF净申购。北上资金本周净流出234.9亿元;融资资金前四个交易日合计净流出88.5亿元;新成立偏股类公募基金21.6亿份,较前期上升13.8亿份;ETF净申购,对应净流入558.4亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为银行、电子、煤炭等;融资资金净买入食品饮料、纺织服饰、建筑装饰等;信息技术ETF赎回较多,券商ETF申购较多。重要股东净减持规模缩小,计划减持规模下降。

招商策略:近期ETF规模的变化和节奏对A股意味着什么?

  【主题·风向】三星首款AI手机发布,生成式AI终端落地加速。1月18日,三星公司在最新召开的Galaxy Unpacked发布会上,正式发布了Galaxy S24系列手机。三星 Galaxy S24 系列全面拥抱AI技术,搭载有即圈即搜、实时通话翻译、信息处理助手、AI影像技术等多种AI功能。生成式AI浪潮向手机端延伸的进程不断推进,从智能手机向AI手机的发展是大势所趋。

  【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周下行,PE(TTM)为12.7,较上周下行0.2,处于历史估值水平的17.8%分位数。板块估值多数下跌,其中,仅通信、银行、非银金融上涨,农林牧渔、国防军工和计算机跌幅居前。

  【风险提示】产业扶持度不及预期,宏观经济波动。

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