陆金所三季报：多元化助力业务转型，消金业务带来更大增长空间

博学多才 2023-11-25 108481

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11月14日晚，陆金所控股有限公司（港交所股票简称：陆控，股票代码： 06623.HK ；纽交所代码： LU ）发布2023年第三季度财务报告，公司第三季度实现营业收入约80.50亿元，净利润为1.31亿元。截至9月30日，公司赋能贷款余额为3663亿元，其中第三季度新增贷款505亿元。

从这份财报及早前的港交所招股说明书看，现在的陆金所控股已经几乎没有了我们熟知的互金巨头 “ 陆金所 ” 的影子，目前的主营业务是零售信贷。小微企业主贷款由平安普惠（融资担保牌照）开展，消费金融业务依托平安消费金融公司（消费金融牌照）开展。

需求疲软业务规模下滑，但盈利能力整体呈改善趋势

公司在财报中表示，前三季度净利润18.67元，同比下滑-80.51% ；但从季度数据来看，整体呈改善趋势， 2022年Q4 、 2023年Q1 、 Q2 、 Q3净利同比增长分别为-127.83% 、 -86.16% 、 -65.82% 、 -90.33% ；销售净利润率从去年四季度的-6.54%转正。盈利能力整体呈改善趋势。

消金贷款余额市占率仅为0.48% ，增长空间巨大

陆金所控股以场景切入，通过数据和流量变现的商业模式，采用线上化、移动端的运营模式，以数据驱动业务迭代，提供比传统金融机构更好的用户体验，在成本效率和定制化程度上领先。旗下除平安普惠外，还拥有一家平安消费金融公司（ 2020年拿到消金牌照）。平安消金发放贷款总额从2020年的65亿元增长至2022年的446亿元，复合增长率高达161.95% ；消金贷款余额借款人数量从2020年16.8万人增加至2022年的130万人。 2023年公司着重发力消金业务，第三季度，消费金融业务新增贷款达206亿，环比、同比分别增长15.3%和48.5% 。截至第三季度末，消费金融贷款余额累计达361亿，较上季度末增长9.9% ，较上年末增长29.4% ；消金贷款不良贷款(NPL)率由6月30日的2.2%下降至1.9% 。

从市场空间方面来看，随着国民经济的发展，消费已成为我国经济发展 “ 三驾马车 ” 中的重要一环，消费金融作为推动我国消费发展的重要动力，可以满足消费者多元化的消费需求，整体规模体量相当庞大。据共研产业咨询数据显示， 2022年，中国互联网消费金融行业放款规模21万亿元，同比增长4.3% ；余额规模6.2万亿元，同比增长7.2% 。虽然消金市场进入存量竞争时代，但对于平安消金来说，目前300多亿贷款余额面对6.2万亿余额总体规模的占比仅为0.48% ，公司消金业务增长空间巨大。

从市场影响力方面来看，前期公司消金业务规模较小，业务占比较低，并未形成规模效应；近两年随着公司管理层对消金业务的重视逐渐增大， 2023年一季度消费金融新增贷款占陆控季度总新增贷款的比例为24% ，而2022年同期为10% 。在陆金所控股整体业务协同效应下，未来平安消金业务的规模及影响力将逐步显现出来。

从经营稳定性方面来看，本季度361亿的消金贷款余额中206亿为三季度新增贷款，可见消费金融业务的资金周转效率更快；同时从公司季度的现金流量表中也显现出了经营现金流的大幅改善。这将进一步增强公司未来经营过程中的抗风险能力。

*整体观点* ：

1 、强化资产管控管控，降低风险敞口：公司目前的理念 “ 质量优于数量 ” 是对的，注重新增贷款风险，控制不良业务降低风险，虽然短期对新增贷款数据有所影响，但从长远来看，更有利于公司的长期发展。 2023年第三季度，公司信用减值损失同比下降24.1% 。

2 、加速业务转型，多元化发展，降低业绩波动风险，打开未来成长空间：公司推出的融担模式获得很多银行认可，有利于恢复并增加原有业务的体量；同时消费金融为公司业绩增长插上了另一个 “ 翅膀 ” 。

3 、降本增效，提升运营效率与盈利能力：今年，公司推进敏捷运营和成本控制，第三季度运营费用环比下降6.1% ，总开支同比减少30.1% ；同时，对直销团队进行改革，第三季度直销团队产能较第二季度提高25.4% ，新增贷款的68%来自直销团队，相比第二季度提升7个百分点，延续了第二季度的积极趋势，效果显著。

4 、业绩处于低谷回升期，未来业绩增长空间大：公司去年四季度虽然营收规模相比今年还比较大，但是盈利水平属于最差阶段，并且出现亏损；今年随着以上2 、 3的操作，三个季度盈利水平改善明显；去年开始受经济环境影响，公司业绩处于低位，从原来一年600亿左右的营收、 100亿左右的净利润下降至今年的300多亿营收、 20亿左右的净利润（预估），未来业绩提升的空间比较大。