观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，宏观面积极改善下，市场迎来多方提振，指数也一度持续反弹。不过，目前国内基本面仍有待加固，而海外流动性释放下仍有抑制，留意指数反弹后的震荡。与此同时，临近岁末年初，多方积极因素共振下，向好行情值得期待，可积极准备。
海外美股反弹新高 A股继续缩量震荡
海外美股短暂调整后迎来新反弹，三大指数上行下迎来近期反弹新高。而在海外情绪的带动下，此前调整的A股今日一度高开，不过这种局面并未持续，指数随后走低盘中翻绿，并在权重股的回落下重心下行。此后，TMT等成长股整体表现，但金融以及消费等板块走低，指数整体保持震荡。尾盘，指数小幅探底回升翻红，但成交萎缩，全天高开震荡表现。盘面上，国防军工领涨，计算机、钢铁以及通信等板块走强，而家用电器领跌，美容护理、食品饮料以及医药生物等走低。
海内外宏观改善下仍有抑制
虽然近期A股表现弱于海外市场，但前期连续反弹下，近期整体的震荡相对正常。一方面，美债利率一度回落下，外资流动性得以释放，北向资金此前的回流也给市场带来正向的提振。不过，美债利率仍有反复，北向资金近期又重新净流出，对市场或有压制；另一方面，国内基本面基础不断加固，但新一轮的高频宏观数据整体回落，对市场预期带来抑制。此外，连续反弹之后，活跃板块和个股的分化，也使得资金产生分歧，短期分化下的震荡符合当前市场现状。
中美关系改善有望对股市带来提振
值得注意的是，近期以来，中美关系改善迹象明显，而且有加速的趋势，或给震荡中的市场带来新的提振。首先，中美关系改善对世界经济是正向影响，利好全球经济的同时，对于国内经济的回升，也有一定的带动作用；其次，中美关系的回升，有利于相关产业的发展和提振，对相关板块带来上涨预期；此外，中美关系改善也有利于北向资金的回流，对市场带来积极的提振。因此，近期市场总体反弹之际，震荡中或孕育新的机遇，投资者可耐心关注和等待。
期待岁末年初的行情
机会方面，海通证券指出，借鉴历史经验，A股年内至少有2波行情，今年岁末年初行情可期。实际上不仅仅是历史的规律催生可能的岁末行情，当前宏观基本面的改善以及多个周期底部的共振，都有望对年末市场带来提振，刺激年末行情的来临。这其中，中美政策的共振、海外流动性的改善以及国内基本面的向好支撑，都或是市场随时启动年末行情的基础。
因此，对于投资者来说，短期指数连续上行后可保持观望，亦或是以个股博弈为主。而如果指数震荡甚至回落，则可积极低吸布局岁末行情。
