截至10月30日晚，沪深两市43家上市券商全部交出2023年三季报“成绩单”。
中国证券报记者梳理发现，2023年前三季度，共计13家上市券商营收超过100亿元，其中，中信证券净利润（归属于母公司股东的净利润，下同）超过100亿元。中信证券拿下上市券商营收、净利润“双冠王”。
从同比变化看，2023年前三季度，部分中小券商盈利能力呈现明显增长。其中，红塔证券、天风证券前三季度净利润同比增幅均超700%，西南证券、长城证券、东北证券、中泰证券、中原证券前三季度净利润同比增幅均翻倍。
中信证券居营收净利双榜首
多家中小券商盈利同比大增
就营收和净利润金额而言，大型券商呈现出明显优势。
据中国证券报记者梳理，中信证券前三季度实现营收458.07亿元，净利润164.14亿元，均居于榜首。
华泰证券、国泰君安、中国银河、海通证券前三季度营收均超200亿元，位列前三季度营收榜第二至第五位；中信建投、广发证券、中金公司、申万宏源、招商证券、东方证券、浙商证券、国信证券前三季度营收均超100亿元。
华泰证券前三季度净利润为95.86亿元，逼近100亿元，位列上市券商前三季度净利润排行榜的第二位；国泰君安、中国银河、招商证券、广发证券、中信建投前三季度净利润均超50亿元，位列第三至第七位。
部分中小型券商的盈利能力呈现明显增长。
营收同比变化方面，西南证券前三季度营收同比大增57.71%，增幅最高；天风证券、财通证券、西部证券前三季度营收同比分别增42.71%、39.78%、31.12%。
净利润同比变化方面，红塔证券、天风证券前三季度净利润同比增幅均超700%，西南证券、长城证券、东北证券、中泰证券、中原证券前三季度净利润同比均翻倍。
不过，整体看来，前三季度，不少券商的营收或净利润同比出现下滑，不仅包括华林证券、山西证券等小型券商，还包括中金公司、中信证券等头部券商。
投资收益对券商业绩变动影响明显
近年来，随着自营业务逐渐成为券商业绩增长的“主引擎”，投资收益对券商业绩变动的影响也越来越大。今年二、三季度A股市场持续调整，不少上市券商第三季度业绩下滑并带动前三季度业绩增速放缓或较上年同期减少，但也有部分券商业绩保持了相对韧性。
头部券商中，华泰证券前三季度营收、净利润同比增幅分别达15.29%和22.55%，其第三季度营收及归母净利润均保持了18%以上的同比增幅。
从华泰证券披露的细分收入情况看，尽管前三季度公司利息净收入、公允价值变动收益均较上年同期明显下滑，但金融工具投资损益增加使得华泰证券前三季度投资收益达到119.63亿元，较上年同期增长112.89%；此外，折价购买联营企业股权产生的收益增加也使得公司营业外收入达到2.76亿元，较上年同期增长明显。
凭借投资收益的增加，非头部券商中的财通证券、国元证券、国金证券、西部证券等多家券商，在今年前三季度营收、净利双增的情况下，同时保持着第三季度营收及净利润双增，部分券商专业子公司的优秀表现也为母公司整体收入增长提供了积极助力。
以国元证券为例，公司前三季度营收及净利润同比增幅分别为27.68%和23%，其第三季度营收及归母净利润均实现了20%以上的增幅。公告显示，公司前三季度其他业务收入为16.12亿元，较上年同期大幅增长64.80%，公司称系期货子公司现货基差业务收入增加所致。
银河证券表示，今年三季度受到资本市场景气度影响，券商业绩产生一定波动。银河证券在上半年归母净利润和ROE稳步增长的基础上，三季度继续全面推进实施“五位一体、三化一同”新战略规划，尤其重点强化国际业务和机构业务发展，实现了前三季度经营业绩稳步提升，保持了公司稳健发展趋势。
三季度业绩承压符合预期
ROE潜在中枢或已持续提升
考虑到手续费收入和投资收益环比下降，在开源证券非银金融行业首席分析师高超看来，券商三季度业绩符合预期；不过他结合日前收官的公募基金三季报指出，从三季度公募重仓股数据看，券商三季度持仓环比提升明显，活跃资本市场政策利好叠加低估值和低持仓，带来三季度板块超额收益。展望后市，市场资金面供需有望持续改善，风控指标松绑利于头部券商提升ROE，建议关注板块beta机会。
华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康认为，受市场景气度下行影响，证券行业净利润明显下行，不过券商资产收益率的长期中枢变化不大，在监管引导行业持续走资本集约型发展模式下，行业杠杆持续快速提升，这意味着行业ROE潜在中枢或已在持续提升。“在优化监管指标，放松资本约束的政策预期下，看好券商在市场景气度回暖下，ROE快速回升。”
从估值角度看，券商板块估值仍处底部位置，叠加未来基本面预期改善、活跃资本市场政策仍在路上，方正证券非银金融行业分析师许旖珊持续推荐配置券商板块：“后续关注优质券商资本约束放开、并购整合进展加速等板块催化因素。”
