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低迷的零售销售数据与高企的通胀率形成鲜明对比。7月份英国名义CPI增速高达6.8%，核心CPI年率高达6.9%，两项数据均高于美国和欧元区同期水平。与7月零售销售数据结合分析，可得结论：英国消费品价格高企，但销售量正快速下降，最终导致销售额降幅扩大。
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英国的商品需求，一部分体现在零售销售数据方面（内需），另一部分体现在进出口方面（外需）。英国是贸易逆差国家，本国的商品需求无法通过本国商品供应全面满足。进口柱状图显示出，近一年以来，英国的进口总额整体处在下行态势：2022年8月份进口总额800.48亿元，今年6月份的进口总额711.35亿元，降幅11.3%。这从另一层面证明，英国的内部需求不振。内需是经济发展的根本保证，尤其是对于英国这种出口产业竞争力不足的国家来说。内需不足的背景下，宏观经济前景难言乐观。
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2022年以来，英国央行持续激进加息，基准利率从0.1%飙高至当前的5.25%，翻了50倍有余。高利率可以遏制高通胀，代价是投资和消费需求疲软。对于英国来说，更糟糕的是，高利率并没有实现如美国一般的抑制高通胀作用，反而对消费需求形成严重打击。原因在于，俄乌问题对欧洲经济，尤其是英国经济造成严重拖累。尤其是在能源供应方面，美国可以自给自足，英国却需要寻求石油进口的替代方案，而替代方案意味着更高的用油价格。
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因为俄乌问题的拖累，我们认为，即便下半年英国央行加息的持续时间要久于美联储，也难以对英镑形成显著提振。因为高利率政策只能保证英国资金不会过度流向美国金融市场，不能改变资金外流的整体趋势。GBPUSD未来的长势，主要将受益于美联储降息预期驱动的美元指数下跌。
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