广期所开启服务绿色发展的新篇章
7月21日，中国证监会副主席方星海以视频连线方式出席并致辞，广东省副省长张新、中国证监会期货监管部主任杨光、中国有色金属工业协会副会长兼秘书长段德炳、广州市副市长赖志鸿和广期所董事长胡政现场出席。广期所总经理朱丽红主持上市活动，张新、杨光共同为碳酸锂期货鸣锣开市。
广期所是经国务院同意、证监会正式批准设立的创新型期货交易所。广期所成立以来，立足服务实体经济、服务绿色发展，秉持创新型、市场化、国际化的发展定位，积极稳妥推进业务筹建和产品上市等工作。碳酸锂是一种重要的锂盐产品，锂电产业的核心原材料，在新能源汽车和储能等领域应用广泛，是国家战略性重点产品，被称为“白色石油”。2022年我国碳酸锂消费规模超过50万吨，占全球81%。随着新能源汽车和储能行业的需求增加，锂电行业的市场规模有望迎来进一步增长。
业内人士表示，广期所推出碳酸锂期货及期权，将为企业提供主动开展风险管理的工具，形成公开、透明的市场价格，更好地提升我国锂产业的国际定价影响力，保障锂电产业链供应链稳定与安全，对于夯实我国优势产业的全球领先地位具有重要意义。
“党的二十大擘画了以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的宏伟蓝图，指出‘推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节’。碳酸锂作为锂电产业的核心原材料，在新能源汽车和储能等领域应用广泛。”方星海在致辞中表示，上市碳酸锂期货有助于行业企业合理安排产能，管理好价格波动风险，巩固我国锂电产业国际优势地位，保障我国重要产业链供应链安全，对于服务绿色发展、支持高水平科技自立自强具有重要意义。
方星海表示，新能源领域引入期货品种时间不长，行业企业对如何运用好期货市场还在探索中。交易所和期货公司要多做市场推介，希望有关部门、产业客户、中介机构和各类市场主体与我们一道，共同推进碳酸锂品种功能作用发挥，为服务建设现代化产业体系贡献期货力量。
段德炳在致辞中表示，我国已发展成为全球最大的碳酸锂生产国和消费国，2022年的全球占比分别约为63%和81%，为满足新能源产业特别是新能源汽车蓬勃发展的需要，发挥了重要作用。广期所推出全球首个实物交割的锂期货品种，将成为推动构建全球锂产品定价体系的重要举措，将更好地提升我国锂产业国际影响力和话语权，更好地满足企业规避风险、提质增效的需求，持续推进我国锂产业的高质量发展。中国有色金属工业协会将始终秉持与广期所战略合作的初心使命，做好相关服务工作，助力期货市场高水平服务于有色金属实体产业，服务于国家绿色低碳发展战略。
胡政表示，碳酸锂期货及期权的上市，开启了广期所服务绿色发展的新篇章。下一步，广期所将在中国证监会的领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻党的二十大精神，深入推进习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育，持续加强市场培育，维护市场正常交易秩序，切实保护投资者合法权益，全力保障碳酸锂期货及期权稳健运行。广期所还将继续深耕绿色产业领域，加速推出契合产业实际需要的期货品种，为经济高质量发展贡献期货力量。
锂行业定价机制进一步完善
总体上看，碳酸锂期货市场运行有序，为7月24日上市的碳酸锂期权的上市运行打下了良好基础。
期货日报记者了解到，碳酸锂期货上市首日共挂牌交易7个合约。从当日的交易情况看，碳酸锂期货平稳起步，首日流动性适中，客户参与理性。碳酸锂期货全天成交活跃，7个合约总成交量6.54万手，成交额144.1亿元，持仓量0.81万手。从价格走势来看，上市首日碳酸锂期货价格高开低走，并保持窄幅振荡。截至21日收盘，主力合约LC2401价格跌超12%，报215100元/吨。LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406、LC2407合约均跌停。
对此，SMM新能源锂电分析师团队认为，首个合约对应日期为2024年1月，届时市场需求处于淡季，供需过剩格局确定，市场对远期普遍看弱。回归当前现货市场，SMM调研结果表明，短期市场情绪偏空，下游采购谨慎，现货价格下行。据SMM现货报价显示，7月21日SMM电池级碳酸锂指数291871元/吨，电池级碳酸锂报280000—296000元/吨，工业级碳酸锂265000—280000元/吨。
“目前市场上部分工业级碳酸锂纯度能达到电池级碳酸锂临界标准的99.5%的品质，因此不排除参与广期所交割的电池级碳酸锂标准与市场上这部分工业级碳酸锂标准一致的情况。”SMM新能源锂电分析师团队认为。
广发期货研究员林嘉旎也表示，广期所挂牌的碳酸锂期货合约为2024年后的远月合约，首个主力合约为2401，代表了明年远期的电碳价格预期，碳酸锂期货首日上市大跌符合基本面远期走弱逻辑。“碳酸锂的成本结构较为复杂，不同原料生产成本差异化较大。碳酸锂期货主力合约在215000元/吨至220000元/吨出现振荡，或与部分企业成本支撑有关。”林嘉旎表示，2023年碳酸锂供需总体或维持在相对紧平衡的状态，今年以来碳酸锂上游投产持续推进，澳洲锂矿供应相对稳定，中资企业在非洲投资的锂矿项目进展顺利，锂矿预计下半年陆续到港，国内项目下半年也将逐步形成有效增量。她认为，随着后续需求增速减缓及上游产能释放，需求端增速预计相对保守，因此从今年三季度开始碳酸锂供需缺口将不断收窄，2024年一季度开始供应或阶段性过剩，基本面逻辑支撑远期价格中枢下调。
展望后市，SMM新能源锂电分析师团队表示，8月底至11月，国内锂盐仍偏紧。远期合约价格不能反映短期现货市场。长期来看，随着部分锂矿项目的复产、新建绿地项目预期于2023—2024年陆续达产，新能源需求增速不及爆发初期，资源过剩程度将于2024年到达顶峰。
“碳酸锂期货上市后为产业带来价格发现、规避价格风险等多重利好。同时，锂行业定价也将迎来更多投资主体。”国泰君安期货研究员邵婉嫕表示，考虑到当前现货市场价格处于280000—290000元/吨，基差超过70000元/吨，幅度约24.5%，价格进一步单边下跌幅度有限。她认为，未来，锂行业市场中依然存在着不确定性，需要持续关注锂资源和锂盐生产企业投产大幅不及市场预期、海外锂电行业发布限制性政策、新能源车和储能行业增长大幅超预期等因素。
产业客户高度关注碳酸锂期货
上市首日，不少前期做足准备的产业客户积极参与。“此前，我们已对碳酸锂期货的基础知识进行了全面的了解，并通过研究市场动向、相关政策和行业报告，对碳酸锂期货的基本特点、价格形成机制等方面进行了深入研究。”厦门象屿新能源总经理助理陈骏逸告诉期货日报记者，他们已经成立了相关衍生品团队，并加强了公司内部团队的期货知识培训与交流。同时，公司组织了专门的培训班，邀请专家学者与从业人员进行交流，提高员工对碳酸锂期货的理解。
“针对碳酸锂期货交易可能面临的市场波动和风险，我们从组合架构、决策流程、信息系统等方面建立了相应的风险管理制度，以确保我们能够更加稳健地参与碳酸锂期货交易，并为我们客户提供更好的全方位服务。”在陈骏逸看来，碳酸锂期货上市是国家战略支持碳酸锂产业发展的一项重要举措，对于实现资源优化配置和经济可持续发展具有积极的推动作用。
“在首日交易中，我们注意到整个市场表现活跃，市场各方面也积极关注，也体现了市场对于碳酸锂作为新能源材料的认可和关注。”陈骏逸透露，在上市首日，公司也积极参与了碳酸锂期货交易，并根据他们的研究和预测，做出了相应的交易策略。
“我们将利用碳酸锂期货上市的契机，结合期货期权等衍生工具为我们产业型客户提供全方位现货定价综合解决方案，比如在基差业务、含权贸易等方面，我们可以根据产业链上下游的需求，定制化实现上下游所需的不同的业务模式。”陈骏逸表示，碳酸锂期货上市后，他们将继续积极参与碳酸锂期货的交易。
建发股份作为国内领先的大宗商品供应链运营商，也积极参与了碳酸锂期货上市后的首日交易。“早在两个月前，我们就邀请了长期合作的头部期货公司，为建发内部管理和业务人员提供了碳酸锂期货专题培训，提升了相关岗位员工对碳酸锂产业链、现货市场及期货合约规则的认知理解和知识储备，并提前汇集和审批了内部业务单位对于碳酸锂期货的对冲交易需求，确保了建发参与期货交易的套期保值属性，以期促进碳酸锂期货的价格发现功能。”厦门建发股份期货管理部总经理李智表示，在明确碳酸锂期货上市日期后，公司立即对所使用的新期现一体化交易系统进行更新和维护，保障了建发全部期货账号和广期所交易编码的配置和连接无误。
“碳酸锂期货首日交易还是颇为活跃的，主力合约2401超过6万手的日成交量，说明期货投资者对碳酸锂期货的关注度和参与度很高。”李智认为，碳酸锂期货主力合约2401价格的变化，反映了市场对碳酸锂未来供过于求的预期，说明了参与碳酸锂期货交易的投资者对碳酸锂产业情况有较为深入的了解，很大程度上可以推知正是有广泛的产业客户群体参与碳酸锂期货交易，使得卖出套保、对冲避险成为首日交易主流，从而推动了碳酸锂期货价格的下跌，促进了价格发现的功能。
李智表示，建发股份将从交易和交割两个方面继续深度参与。在交易方面，建发股份将一如既往地遵循套期保值原则，通过期货买入套保、期货卖出套保、期权含权贸易等模式多层次参与碳酸锂期货及期权市场。在交割方面，建发物流已经获批广期所首批碳酸锂期货指定交割库，公司将妥善运营优秀的仓储资源，严格按照交易所各项管理规定做好交割保障服务，助力提升碳酸锂产业链的稳定性。
期货公司积极参与产业链企业服务
碳酸锂产业链涉及的企业众多，产业链企业由上游矿产资源开采，中游锂盐冶炼，下游电池材料、制药、玻璃陶瓷、化工等领域构成。在上游，企业从盐湖和硬岩等锂矿获取含锂资源；在中游，冶炼厂处理锂辉石和锂云母等矿物精矿获取碳酸锂；在下游，碳酸锂主要用于锂电池正极材料，包括磷酸铁锂或中低镍三元正极材料。
对于上下游不同的企业而言，都会面临碳酸锂价格波动，都有不同的风险敞口。为了帮助实体企业用好期货工具，充分发挥期货市场套期保值的功能，部分期货公司正积极努力地参与到产业链企业服务中。
“碳酸锂期货上市后，对新能源市场稳定发展将产生深远影响。”广发期货董事长罗满生告诉记者，目前公司总部与全国分支网点也对碳酸锂相关的上中下游企业进行期货与碳酸锂产业链知识的普及与推广，并特别针对四川、青海、西藏及江西等重要产区制订走访计划。此外，还成立了广发期货碳酸锂工作小组，对碳酸锂工作进行全面的指导与监督，协同广发证券资源，深度与广发证券投行结合，对产业链客户进行宏观政策的解读和套保培训。
据罗满生介绍，在碳酸锂期货上市后，公司发展研究中心将协助相关企业进行期货、期权的应用，辅助企业掌握行业周期与价格趋势，对其生产、贸易、销售等线条进行更好的规划，并通过参与衍生品市场全面服务实体经济高质量发展。同时，公司将对产业的财务相关部门与期现相关人员进行衍生品会计制度培训与期现组织架构解说，并以具有衍生品操作经验的优秀企业案例作为模板，缩短企业进行碳酸锂期货及期权操作的准备期，加速实体产业参与衍生品市场的进程，为衍生品赋能，加速实现我国碳达峰目标。
“碳酸锂期货的价格发现功能有助于产业客户更理性的管理风险头寸，期权在一定程度能为产业链中离碳酸锂较远的环节提供价格保险的服务。”浙商期货新能源项目部部长陆诗元表示，碳酸锂期货上市交易后，可以为全球市场提供碳酸锂市场的价格锚，有望推动产业企业在国际贸易中使用以人民币计价的碳酸锂期货作为定价基准。同时，碳酸锂期货能够引入境外交易者参与国内碳酸锂市场，激活国内产业链的国际化，吸引国际资源和我国产业资源合作，也有助于强化我国在国际锂产业上的定价影响力。
